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IPO上市潮,这几家VC才是最大赢家

发布时间:2018-07-21 13:34:16 文章来源:诚信在线

过去的一年来,中国再一次迎来了IPO大潮的起起落落。数据显示,2018年上半年共有52家具有VC/PE背景的中企实现上市,合计205家VC/PE机构实现账面退出。仅小米上市一例,小米早期VC晨兴资本、顺为资本、启明创投等的回报已经高达866倍,成为最大赢家。

可以看到,在IPO新发的狂欢之下,VC和PE机构迎来了收获的一年。每一家类似像小米这样的明星企业上市,其背后就有众多的投资机构可以退出,实现十倍百倍甚至千倍的收益。那么在IPO大潮的这一年,哪家投资机构瞄准的“潜力股”最多,各大投资机构的退出表现和收获如何?

基于网上公开数据,猎云网梳理了过去一年以来的上市公司,筛选出其中具有互联网属性的39家上市公司,通过对其背后的投资机构进行分析,判断哪家机构将成为上市潮最大的赢家?

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从投资项目数量来看,收获IPO企业数量最多的投资机构的是IDG资本,一举包揽了小米、永安行、寺库网、科沃斯、平安好医生、哔哩哔哩、爱奇艺和百世物流在内的8家上市公司,再次彰显了VC“领头羊”的风范。腾讯紧随其后,收获了包括虎牙直播、搜狗、易鑫、阅文集团、众安在线、映客和哔哩哔哩在内的7家IPO企业。红杉资本中国、云锋基金则均以5家IPO企业的成绩位列第三。

通过梳理上市互联网公司背后的投资方,猎云网发现,“赢家”分为两大阵营,一是以IDG、红杉资本中国、经纬中国、深创投等为主的老牌风险投资机构;一是腾讯系和阿里系,二者所投企业的IPO数量几乎占据了互联网上市企业的半壁江山。

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IDG斩获最多数量IPO企业

回顾IDG资本过去多年的成绩单,自1992年进入中国市场以来,26年间一共投资了700家企业,其中上市/成功退出150家。仅2018年至今,IDG资本就收获了8家IPO企业。

作为最早在中国探索风险投资的先行者与拓荒者,IDG已不止于早期,同时也在深度布局覆盖初创期、成长期、成熟期在内的各个阶段,投资规模从上百万美元到上亿美元不等,同时也在围绕富有潜力的产业搭建产业平台。从投资领域来看,IDG资本所投的“独角兽”企业大多分布在互联网、高科技、新型服务、医疗健康、工业技术,以及泛娱乐等领域。

2018年7月9日,IDG资本A轮投资、陪伴8年的小米成功于香港主板上市,成为全球科技股前三大IPO。2018年5月28日,被称为“扫地机器人第一股”的科沃斯A股主板上市,作为2013年进入的资本方,IDG是科沃斯最早的外部投资人。2018年5月4日,IDG资本投资的AI医疗科技公司平安好医生在香港联交所主板正式挂牌上市。 

进入3月,IDG资本持续发力。3月28日,被称为“90后第一股”的哔哩哔哩正式挂牌纳斯达克。次日,紧随其后登陆纳斯达克的则是已经拥有4亿多月均访问用户的爱奇艺。两段“佳缘” 堪称泛娱乐收割的“双响炮”,而这背后,IDG资本均是作为最早机构投资方持股进入。

2014年,哔哩哔哩获得IDG资本A轮独家投资,IDG资本由此成为B站最早的机构投资人,并在A+轮和B轮持续跟进。2017年2月,爱奇艺完成一笔15.3亿美元的可转债认购,IDG资本与光际资本联手进入。

2018年1月18日,万兴科技在深交所创业板成功上市,成为“消费类软件第一股”。早在2011年,IDG资本投资了万兴科技,持股14.29%,成为其第二大机构股东,随着万兴科技市值增长,IDG的账面回报也将水涨船高。

细数IDG资本坐拥的独角兽们会发现,除去刚刚上市的小米、哔哩哔哩和爱奇艺等,IDG资本未上市独角兽阵营也至少有30个之多——美团、柔宇科技、贝贝网、拼多多、中粮我买网、氪空间、一点资讯、金山云、商汤科技、英语流利说等。可以看到,作为第一家进入中国的国际风险投资机构,26岁的IDG资本依然换发着新的生机。

红杉资本中国成为“赛道赢家”

过去一年,红杉资本投资上市的企业有5家,包括:华米科技、拍拍贷、华大基因、融360和德邦物流。在拍拍贷和简普科技(融360)这两家金融科技企业中,红杉中国几乎全程参与融资,是最大的机构投资者,也是最大的受益者。 

2017年11月10日,拍拍贷在美国纽交所挂牌交易,红杉资本作为拍拍贷三轮融资的参与者,持有3,561,237股普通股,占比25.5%。2017年11月17日,融360全资子公司简普科技正式登陆美国纽约证券交易所上市,公司总市值达13亿美元(不包括超额配股权)。作为融360 B轮、C轮和D轮的投资者,红杉资本及相关投资基金持股60,774,881份,占比17.6%,成为融360最大股东。

融360也成为继拍拍贷成功登陆纽交所6天后,第二家由红杉资本中国基金投资的、在纽交所上市的金融科技公司,也是2017年红杉中国第10家成功上市的高成长企业。

上市还在继续。2018年1月16日,德邦物流股份有限公司正式于上海证券交易所挂牌上市,不仅是中国A股市场第一家上市的快运企业,也成为红杉中国物流领域上市企业中的重要一员。2014年,红杉资本投资德邦,成为最大的机构投资股东。

过去5年,红杉中国投资了9家物流行业细分领域的公司,是该领域最为活跃的投资机构之一。同时,大部分企业通过上市或并购等方式实现退出,收获颇丰,包括已经在美国上市的中通快递和并入A股上市企业的亿程科技,已与京东到家合并的众包物流企业达达,与货车帮合并的车货匹配企业运满满,以及已完成D轮融资的同城供应链公司云鸟科技等,同时另有2家物流公司已完成退出。

未来5年,红杉中国将继续深耕物流产业,并会沿着“科技物流”和“兼并收购”两条主线进行投资和投后活动,助力中国物流产业进入新的发展高度。

从拍拍贷、融360到德邦物流,无论是金融科技还是物流电商,堪称“基金霸主”的红杉资本,依然在延续着它“赌赛道”的老传统。

经纬中国偏好泛A轮早期投资

经纬中国一举摘得科锐国际、乐信、猎聘网、尚德机构4家上市企业。

经纬中国2017年第一家IPO企业是科锐国际。6月8日,科锐国际登陆深交所创业板,市值16.97亿元,成为A股“人力资源第一股”。经纬中国2008年400万美元投资科锐国际,以上市首日最高股价计算,经纬账面退出回报达8倍。

2018年6月29日,经纬中国从A轮一路押注,连投4轮的猎聘网挂牌上市,市值约156.6亿港元,经纬中国占股24.49%。

2011年猎聘网上线,获得了经纬中国主导的A轮融资,2013年再次获得经纬中国主导的B轮融资,2014年又获得了由华平领投、经纬中国跟投的7000万美元C轮融资。C轮融资后,猎聘网已经跻身独角兽行列。执念于猎聘,是因为经纬最喜欢投的是平台性的公司,而猎聘网正是提供了三方职场社交的成熟平台。

从最近1年的投资轮次看,经纬中国所募集的基金,主要投向了泛A轮、泛B轮、和泛C轮,三个阶段的轮次投资比重达到了八成,其中对泛A轮的投资更是接近一半。

虽然经纬中国在中国的股权投资市场中仅短短10年,却先后投资了480余家企业,累积投资事件550余起,这与经纬“广泛撒网”式的投资风格有关。经纬中国创始管理合伙人张颖也素以“凶悍、凶悍、凶悍”的投资风格著称,宁可投错、不能错过少投或错过一个优质项目。

顺为资本借力“小米生态”

从小米、华米科技、御家汇到爱奇艺,一年来,顺为资本投资的4家互联网企业顺利实现了IPO。

顺为资本由雷军与许达来共同创立,自 2011 年成立以来,已经度过了7年时光。7年来,顺为投资了超过 300 家公司,其中 19 家公司成为了独角兽。

正如雷军所说,世界会默默奖赏勤奋厚道的人。2018年7月9日,小米正式在香港主板上市场,作为小米的最早期的VC之一,顺为资本获得巨额收益。雷军在上市当天表示,小米早期第一笔500万美元的投资,今天的回报高达866倍。顺为资本作为前十名股东之一,持有约2.91%股权,无疑迎来了自己的高光时刻。

2018年2月8日,顺为资本连敲两钟。这一天,其投资的企业中同时有两家上市,一家是顺为资本首家A股上市公司御家汇,另一家则是小米生态链中第一家赴美 IPO 的公司华米科技。

御家汇是御泥坊母公司,顺为资本自 2015 年起,就与御泥坊一路相伴。另一家企业华米科技是小米生态链的一员,顺为资本从2014年投资开始,陪跑近4年,同时作为第二大股东持股20.4%。

3月29日,爱奇艺在纳斯达克高调上市,第二大股东正是顺为资本,这也是其今年的第3家IPO企业。

未来,顺为投资的企业中将会批量诞生出更多具有 IPO 能力的优秀公司。对顺为资本来说,2018 年迎来了相当不错的开局,会是一个比较好的退出年份,这一年还会有一些被投企业陆续上市。 

深创投看重稳健的成长期投资

作为本土创投“领头羊”,深创投的IPO成绩一向优异。在过去一年中,这家本土创投巨头所投的互联网企业中也有4家成功敲钟,分别是:御家汇、永安行、宁德时代、华大基因。

从猎云网统计数据来看,4家上市企业中,深创投均是在A轮早期便已进入。仅从今年2月份IPO的御家汇,深创投便获得20倍的账面回报。

图片来自深创投官网副本.png

图片来自深创投官网

在投资阶段,深创投以投资成长扩张期的项目为主,从投资项目数量来看,占比70%,初创期项目投资数量占比21%,其次是成熟期项目,数量占到9%。

腾讯阿里系占据半壁江山

在猎云网统计的40家互联网上市公司中,腾讯投资的企业数量为7家,算上蚂蚁金服和云锋基金,阿里系投资的企业数量高达11家。而与腾讯阿里同段位的百度,在近一年的投资数量中稍显逊色,成功“退出”的企业仅有爱奇艺和易鑫集团2家。

可以看出,从项目退出的数量来看,腾讯阿里占据绝对优势。除了在泛娱乐的自留地里继续深耕,腾讯还将触角伸向电商、金融、智能硬件与企业服务;在云锋基金和蚂蚁金服的双重助力下,阿里更是有包揽独角兽、垄断赛道的意图。而“偏科” AI领域的百度,虽然整体数量不及AT,但在企业服务行业依然投出了一些明星企业。

“腾讯帝国”的多赛道布局

腾讯的投资策略一向是以“赌赛道”见长。猎云网根据公开资料统计,腾讯投资已上市的企业包括虎牙直播、搜狗、易鑫、阅文集团、众安在线、哔哩哔哩、映客等,主要集中在文娱游戏、电子商务、汽车交通、本地生活四个行业。

腾讯一直在快马加鞭地完善其在游戏领域的投资版图。2018年5月11日晚间,腾讯B轮投资的虎牙直播在纽交所上市,正式成为游戏直播第一股,腾讯为二股东。值得一提的是,根据虎牙直播招股书,腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日期间以当时公平的市场价格购买额外股份,以达到虎牙直播投票权的50.1%。也就是说,腾讯如果确定行驶上述权力,将有望成为虎牙第一大股东。 

早在今年3月8日,斗鱼、虎牙两家游戏直播平台同时宣布获得腾讯投资,前者为4.616亿美元(约合29.23亿元人民币),后者为6.3亿美元融资(约合39.8亿元人民币)。一天之内,游戏直播领域第一梯队的两大平台,从剑拔弩张的竞争对手,化身腾讯投资版图的一员。拿下游戏直播的两大当红平台,无论是从用户流量,还是渠道来看,腾讯都将受益不少。 

保险领域一直是兵家必争之地,过去腾讯入股了多家保险企业,包括平安、太平、和泰以及众安保险等。2017年9月28日,众安在线以“国内首家互联网保险”的身份正式登陆香港联交所。按照71.50港元/股的收盘价计算,腾讯所持的1.5亿股已价值107.25亿港元,仅4年时间,腾讯系净赚85.21亿人民币。

紧接着,2017年11月9日晚,搜狗登陆纽交所。按照持股43.7%计算,腾讯持有搜狗的市值达到24.85亿美元,净赚20.37亿美元。11月16日,汽车新零售第一股易鑫集团登陆港交所主板,腾讯通过直接或间接持股比例已达33%也成最大赢家。

不仅是腾讯参投的公司IPO成功,腾讯也在拆分旗下业务谋求各自独立上市。2017年11月08日,腾讯旗下阅文集团于在香港联合交易所主板上市,上市当日高开60%,市值达到900亿港币以上。

进入2018年,腾讯的投资步伐还在加快,其中零售是腾讯颇为看中的新赛道。为了加速形成自己的新零售格局,腾讯花了42.15亿人民币入股永辉超市,堪称是一笔震撼零售业的投资。

阿里巴巴巨资押注企业服务

从被投企业IPO的数量来看,阿里巴巴投资的项目不多,仅有搜狗、百世物流和众安在线3个。

2017年9月20日,百世集团在纽交所挂牌上市,第一大股东阿里巴巴持股23.4%,第五大股东菜鸟网络持股5.6%,阿里系控股比例达到了29%,同时投票权阿里系占比高达46.6%,成为百世的最大股东。

阿里一直是百世的主要资方,从百世成立以来的8次融资,阿里投了6次。阿里的投资贯穿了整个百世物流各业务模块的构建过程,百世已不简单只是阿里的投资对象,更会成为阿里“类自营物流”体系,从而作为狙击京东物流的重要载体。

不过,对于搜狗的上市,阿里很难说是得意还是失意。

2017年11月9日,搜狗正式挂牌纽约证券交易所,市值约55亿美元。搜狗上市,最遗憾的应该是阿里巴巴。2010年,搜狗独立分拆,阿里1500万美金入股,然而无奈在2012年7月,搜狐回购了阿里巴巴所持有的约10%的股份,收购价格为2580万美元,阿里巴巴和搜狗的两年合作正式宣布结束。虽然两年里阿里巴巴获得172%的投资回报,但试想二者如果没有谈崩,如今又将如何?

从 2017 年以来阿里巴巴的投资赛道分布来看,企业服务是阿里最热衷的投资领域,占比接近 30%,其次是电子商务和金融领域。在企业服务行业,阿里巴巴投资了很多与人工智能、大数据、以及云计算等相关的公司,从AI芯片领域的顶尖公司寒武纪、深鉴科技,到计算机视觉领域的独角兽商汤科技、旷视科技,阿里一举捕获了众多新晋独角兽公司。

阿里疯狂投资AI领域,包揽该领域独角兽的背后,除了要引领未来,押注赛道,阻隔对手的意图同样明显。并购也是阿里业务板块扩张的一大手段,UC、大麦网、豌豆荚、优酷土豆等均已并入阿里麾下。

提到阿里的投资布局,不得不提背靠阿里,“出身名门”的云锋基金。

猎云网根据公开数据统计,云锋基金投资的项目,包括小米、 搜狗、华大基因、融360、宁德时代等企业已于近期成功上市,为云锋基金带来了丰厚的回报。

云锋基金成立于2010年4月,由阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋创办,内在关系不言而喻。目前云锋基金拥有多支美元基金、人民币基金和专项基金,主要涉足互联网、医疗、大文娱、金融、物流与消费等领域。

虽然并非顶级私募基金,但是从他8年来所运作的项目来看,成果依然惊人。8年来,云锋基金投资了蚂蚁金服、小米、菜鸟网络、宁德时代在内的估值100亿美元以上的独角兽企业,以及口碑、瓜子二手车、易果生鲜、VIPKID等十余家估值10亿美元以上的独角兽企业。

2017年11月9日,搜狗赴纽交所敲钟上市。搜狗是云锋1期基金投资的第一个项目,也是1期基金里回报最高的一个案例。数据显示,云锋基金在这个项目上拿到的分红加退出回报总共达到了5535万美元,而其最初入股成本仅为800万美元左右,回报收入高达6倍。

从2014年开始,云锋基金的投资项目出现了明显的变化,开始更多地跟随阿里巴巴的战略发展需求。同时,由于是海外上市,作为“外国公司”的阿里巴巴在很多投资方面可能会存在束缚。而云锋基金则填补了这个“空缺”,既能配合阿里巴巴的战略项目需要,自身又能从中不断获益。

从这些数据,我们看到,老牌机构凭借数百起投资案例的经验积累,依然焕发着新的生机;腾讯阿里凭借巨大的流量资源,布局了互联网世界的半壁江山。

数年陪跑,一朝上市。这些早期持有“潜力股”的VC/PE投资机构,将在接下来的一年,将得到更加沉甸甸的收获。



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